编者按：党的十九大是在全面建成小康社会关键阶段、中国特色社会主义发展关键时期召开的一次十分重要的大会，对鼓舞和动员全党全国各族人民继续推进全面建成小康社会、坚持和发展中国特色社会主义具有重大意义。
目前省国资委系统内各企业都在积极响应号召，认真学习“十九大”报告，现选取基层企业现代投资集团大有期货公司报送的一篇相关学习解读，供大家参考交流学习。该文从自身经济工作方面入手，剖析了宏观经济与资本市场在未来一段时间内的变化。
党的 “十九大”结束后，研究所积极响应公司党支部号召认真阅读党的“十九大”报告及辅导读本里的精选文章，站在工作的角度深刻领悟当中的精神内涵，寻找未来一段时间中国社会发展方向，并思考宏观经济与资本市场未来的变化。
党的“十八大”认清经济“新常态”，“十九大”谋划发展“新时代”，报告中有非常丰富的关于新时代新阶段路径和任务的描述，值得广泛关注和深入研究。
一、报告框架的变化
从整个报告的框架上来看，党的“十九大”报告较“十八大”报告框架出现了一定的调整。
图表1：党的“十九大”报告框架较“十八大”报告发生了变化
党的“十九大”报告指出中国特色社会主义进入了新时代，并提出相关思想和基本方略，增加了一段“新时代中国共产党的历史使命”，明确了社会主义现代化建设时间表，在经济、政治、文化、民生、生态、国防、一国两制、国际关系、党的建设等各方面都作出了结合时代变化的更为具体的表述。
二、报告重点内容解析
党的“十九大”报告在主题中就开宗明义地强调了三个关键点，即“全面建成小康社会”、“新时代中国特色社会主义”和“中华民族伟大复兴”，小康社会在改革开放近四十年来的不断建设中已经接近全面建成，伟大复兴一贯是党和国家的长期奋斗目标，这两个关键点近年来也都在不断强调，而新时代中国特色社会主义则是本次大会的全新亮点。
走进新时代，面临新矛盾，提出新思想、新理念，树立新目标，明确新任务，等等，报告从阶段的定位、矛盾的认定、思想的革新、目标的调整和实现的方式等诸多角度都进行了全新的阐述。
2.1何为新时代？
报告中提出，党的“十九大”是在全面建成小康社会决胜阶段、中国特色社会主义进入新时代的关键时期召开的一次十分重要的大会。全面建成小康社会的目标年份是2020年，这是对此前较长时间历史阶段的一个概括，同时指出中国特色社会主义进入新时代，这是我国发展新的历史方位。那么，何为新时代？
“中国特色社会主义进入新时代，意味着近代以来久经磨难的中华民族迎来了从站起来、富起来到强起来的伟大飞跃，迎来了实现中华民族伟大复兴的光明前景；意味着科学社会主义在二十一世纪的中国焕发出强大生机活力，在世界上高高举起了中国特色社会主义伟大旗臶；意味着中国特色社会主义道路、理论、制度、文化不断发展，拓展了发展中国家走向现代化的途径，给世界上那些既希望加快发展又希望保持自身独立性的国家和民族提供了全新选择，为解决人类问题贡献了中国智慧和中国方案。”
简而言之，新时代的特征就是，国家强起来了，中华民族伟大复兴前景更加光明了，中国特色社会主义更具活力了，中国方案成功了，这是对历史成绩的肯定。
2.2新时代面临新矛盾，提出新思想、新理念
新时代中国特色社会主义思想，明确坚持和发展中国特色社会主义，对新时代社会主义建设的总任务、主要矛盾、总体布局、战略布局都做了明确表述，对深化改革、依法治国、强军、外交都明确了目标，并强调了本质特征是中国共产党领导。
总任务：实现社会主义现代化和中华民族伟大复兴，在全面建成小康社会的基础上，分两步走在本世纪中叶建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。
主要矛盾：人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。
总体布局：“五位一体”。
战略布局：“四个全面”。
深化改革总目标：完善和发展中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化。
依法治国总目标：建设中国特色社会主义法治体系、建设社会主义法治国家。
强军目标：建设一支听党指挥、能打胜仗、作风优良的人民军队，把人民军队建设成为世界一流军队。
外交：推动构建新型国际关系，推动构建人类命运共同体。
最本质特征：中国共产党领导。
新时代中国特色社会主义思想，与过去相比加入了新的内涵，进一步强调全面深化改革和依法治国，提出新发展理念，更加关注民生改善和人与自然和谐共生。
新发展理念强调科学发展，提出了创新、协调、绿色、开放、共享5大理念，认为要处理好公有和非公有制经济的关系，处理好市场与政府的关系，指出了工业化、信息化、城镇化、农业现代化等发展方向，明确了未来的开放格局。图表2：新发展理念的具体内容
2.3当前不足决定未来发展方向，明确目标，开启新征程
报告指出了过去五年发展中存在的不足：“主要是：发展不平衡不充分的一些突出问题尚未解决，发展质量和效益还不高，创新能力不够强，实体经济水平有待提高，生态环境保护任重道远；民生领域还有不少短板，脱贫攻坚任务艰巨，城乡区域发展和收入分配差距依然较大，群众在就业、教育、医疗、居住、养老等方面面临不少难题；社会文明水平尚需提高；社会矛盾和问题交织叠加，全面依法治国任务依然繁重，国家治理体系和治理能力有待加强；意识形态领域斗争依然复杂，国家安全面临新情况；一些改革部署和重大政策措施需要进一步落实；党的建设方面还存在不少薄弱环节。这些问题，必须着力加以解决。”
与经济直接相关的方面，报告提到了发展的质量和效益、创新能力、实体经济水平方面的不足，也提到了环保、脱贫、贫富差距、就业、教育、医疗、居住、养老等方面的问题，强调必须着力加以解决。当前的不足决定了未来的努力方向、资源的投入方向和政策的支持力度，也蕴藏着产业发展和投资的机会。
报告指出，从现在到2020年，是全面建成小康社会决胜期，从2020年到本世纪中叶可以分两个阶段来安排。从报告的具体表述来看，第一个阶段主要还是优先继续发展经济、科技等硬实力，法治、文化、社会治理和环境等软实力达到现代化基本要求；第二个阶段，硬实力和软实力同时达到先进国家标准。
图表3：全面建设社会主义现代化国家的两个阶段
2.4走进新时代，树立新目标，明确新任务
新时代的国家建设任务依旧是围绕经济建设、政治建设、文化建设、民生建设和生态建设五个方面展开。
在经济建设方面，强调要贯彻新发展理念，指出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，要以建设现代化经济体系为目标，继续强调深化供给侧结构性改革，首次提出实施乡村振兴战略，在鼓励创新、区域协调、市场经济体制、对外开放等多方面做出了新的表述。
“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。”
图表4：“十九大”报告对经济建设方面作出了新的表述
报告对经济发展阶段的判断是转向“高质量发展阶段”，经济总量高增长的重要性正在逐渐让位于经济结构的优化，结构的优化代表的是新产业的兴起，在满足人民“美好生活”的各行各业中，必然会涌现出一批优秀的企业。
图表5：新时代经济建设的特征
“必须坚持质量第一、效益优先，以供给侧结构性改革为主线，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率，着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系，着力构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制，不断增强我国经济创新力和竞争力。”
报告具体从全要素生产率、产业体系、经济体制三个维度提出了更新更高的要求。过去，越靠近资源、越靠近行政的企业约有发展的机会，未来可能发生的变化是，越有科技含量、越有创新能力、越能适应市场、越能吸引人才、越能吸引资本的企业越会展现出持续的生命力。
图表6：建设现代化经济体系的主要要求
2.4.1深化供给侧结构性改革
新时代主要是要解决“不平衡不充分”的矛盾，首先就是要解决经济的结构性问题，所以供给侧结构性改革一定会继续推进，并进入新的阶段。“三去一降一补”已经取得初步成效，以后还会继续落实，调结构既做减法也做加法，去产能、去杠杆等减法还会继续做，补短板这个加法会加强，扩大优质增量供给，先进制造业、现代服务业，凡是为了满足人民美好生活需要的供给都有逐步扩大的趋势。
l 着力点：实体经济
l 主攻方向：提高供给质量
l 加快建设制造强国：推动三大行业（互联网、大数据、人工智能）和实体经济深度融合，在六大领域（中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务）培育新增长点、形成新动能
l 支持传统产业优化升级，加快发展现代服务业
l 促进我国产业迈向全球价值链中高端，培育若干世界级先进制造业集群
l 激发和保护企业家精神
l 建设知识型、技能型、创新型劳动者大军
l 坚持“三去一降一补”
l 加强基础设施网络建设
2.4.2加快建设创新性国家
明确创新是引领发展的第一动力，要求强化基础研究和应用基础研究，提出了“五个强国”、数字中国、智慧社会等展望。在深化科技体制改革方面，特别强调了对中小企业创新的支持，未来，支持中小创新型企业的金融、税收、产业等方面的政策值得期待。
l 强化基础研究：实现前瞻性基础研究、引领性原创成果重大突破
l 加强应用基础研究：为建设“五个强国”（科技强国、质量强国、航天强国、网络强国、交通强国）、数字中国、智慧社会提供有力支撑
l 加强国家创新体系建设
l 深化科技体制改革，建立以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系，加强对中小企业创新的支持，促进科技成果转化。
l 知识产权：强化知识产权创造、保护、运用
l 培养人才：养造就一大批具有国际水平的战略科技人才、科技领军人才、青年科技人才和高水平创新团队
2.4.3实施乡村振兴战略
明确农业农村农民问题是关系国计民生的根本性问题，提出了促进农村发展的各项方略，其中与经济相关的新亮点，一是在于深化农村土地制度改革，完善承包地“三权”分置制度，即所有权、承包权、经营权的分离，三权分置思想的提出已有几年，经过了充分的酝酿后再通过“十九大”确认，具体的制度推出可能不会太久，从而使土地经营权的有序流转有了制度基础；二是保持土地承包关系稳定并长久不变，第二轮土地承包到期后再延长三十年，也就是稳定了农村土地关系的预期，为下一阶段的农村发展创造稳定环境。
l 坚持农业农村优先发展：建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系，加快推进农业农村现代化。
l 深化农村土地制度改革：完善承包地“三权”分置制度。注：为土地流转做好制度上的准备。
l 稳定预期：保持土地承包关系稳定并长久不变，第二轮土地承包到期后再延长三十年。
2.4.4实施区域协调发展战略
提出以城市群为主体的城镇格局，也就意味着未来以中心城市辐射周边中小城市乃至小城镇，形成协调发展机制，样板即是做好京津冀协同发展。
l 建立更加有效的区域协调发展新机制：支持革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区，推进西部大开发，加快东北等老工业基地振兴，推动中部地区崛起，实现东部地区优化发展。
l 以城市群为主体构建大中小城市和小城镇协调发展的城镇格局，加快农业转移人口市民化。
l 推动京津冀协同发展，高起点规划、高标准建设雄安新区。
l 推动长江经济带发展，支持资源型地区经济转型发展，加快边疆发展，加快建设海洋强国。
2.4.5加快完善社会主义市场经济体制
在关于市场经济体制的部分，重点强调了完善产权制度和要素市场化配置，产权制度是成熟市场经济运行的保障，达到要素市场化配置是希望实现的效果，最终做到“质量第一、效益优先”的要求。完善国资管理体制和深化国有企业改革被再次表述，国有资本要做强做优做大，国企要发展混合所有制经济，成为世界一流企业。市场准入和监管方面，继续要求要废除妨碍市场运行的规定和做法，打破垄断，放宽准入。
在宏观政策方面提到：“创新和完善宏观调控，发挥国家发展规划的战略导向作用，健全财政、货币、产业、区域等经济政策协调机制。”未来，宏观政策不但要围绕国家发展规划开展实施，各项政策之间的协调也会得到加强，不但在总量方面，更是在结构方面，例如货币政策已经在调结构方面进行了创新性尝试，具体如支持普惠金融业务发展的定向降准，可以预见类似的结构性宏观政策会逐渐成为常用工具。
在金融政策方面提到：“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革。健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。”很多表述过去都有提到，但在新时代背景下再次提出有可能也有不一样的意义，例如增强金融服务实体经济能力，“实体经济”这个关键词在报告中反复强调，谈问题的时候讲了，谈建设的时候也讲了，实体经济要发展离不开金融的支持，因此金融体制改革的加速是可期的，同时经济转变发展方式要求提高直接融资比重，因此未来加速资本市场发展的政策也是可期的。另一个重点是“双支柱调控框架”，即在过去常规货币政策的基础上加入了宏观审慎政策，是将防风险提到了新高度，守住不发生系统性金融风险这一底线将长期不变。
l 重点：完善产权制度和要素市场化配置，实现产权有效激励、要素自由流动、价格反应灵活、竞争公平有序、企业优胜劣汰。
l 完善各类国有资产管理体制，改革国有资本授权经营体制，加快国有经济布局优化、结构调整、战略性重组，促进国有资产保值增值，推动国有资本做强做优做大，有效防止国有资产流失。
l 深化国有企业改革，发展混合所有制经济，培育具有全球竞争力的世界一流企业。
l 全面实施市场准入负面清单制度，清理废除妨碍统一市场和公平竞争的各种规定和做法，支持民营企业发展，激发各类市场主体活力。
l 深化商事制度改革，打破行政性垄断，防止市场垄断，加快要素价格市场化改革，放宽服务业准入限制，完善市场监管体制。
l 创新和完善宏观调控，发挥国家发展规划的战略导向作用，健全财政、货币、产业、区域等经济政策协调机制。
l 完善促进消费的体制机制，增强消费对经济发展的基础性作用。
l 深化投融资体制改革，发挥投资对优化供给结构的关键性作用。
l 加快建立现代财政制度，建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系。建立全面规范透明、标准科学、约束有力的预算制度，全面实施绩效管理。深化税收制度改革，健全地方税体系。
l 深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革。健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。
2.4.6推动形成全面开放新格局
报告中的表述体现出对外开放的决心不但不会动摇，反而会进一步加强，形成更新更好地格局。“一带一路”明确成为一个主攻方向，未来应该会对我国的对外经济贸易合作形成显著增量。引进来和走出去并重，引进来已成绩丰硕，走出去还会加强，不会因为短期国际金融形势的过快变化影响长期的发展方向。
要以“一带一路”建设为重点，坚持引进来和走出去并重，遵循共商共建共享原则，加强创新能力开放合作，形成陆海内外联动、东西双向互济的开放格局。
拓展对外贸易，培育贸易新业态新模式，推进贸易强国建设。实行高水平的贸易和投资自由化便利化政策，全面实行准入前国民待遇加负面清单管理制度，大幅度放宽市场准入，扩大服务业对外开放，保护外商投资合法权益。凡是在我国境内注册的企业，都要一视同仁、平等对待。
优化区域开放布局，加大西部开放力度。赋予自由贸易试验区更大改革自主权，探索建设自由贸易港。
创新对外投资方式，促进国际产能合作，形成面向全球的贸易、投融资、生产、服务网络，加快培育国际经济合作和竞争新优势。
政治建设为新时代的经济发展打下制度基础。报告在“（四）深化依法治国实践”中提到：“成立中央全面依法治国领导小组，加强对法治中国建设的统一领导……深化司法体制综合配套改革，全面落实司法责任制，努力让人民群众在每一个司法案件中感受到公平正义。”成立专门领导小组，显示依法治国已经进入了新的阶段，这与解决新时代“不平衡不充分”矛盾的要求是一致的。
报告在“（五）深化机构和行政体制改革”中提到：“转变政府职能，深化简政放权，创新监管方式，增强政府公信力和执行力，建设人民满意的服务型政府。赋予省级及以下政府更多自主权。”创新监管方式，建设服务型政府，减少行政对市场带来的障碍，进一步释放经济活力。
公平正义和服务型政府是建设成熟市场经济的必要保障，加速推进和建设有助于为新时代的经济发展打下制度基础。
在其他建设方面，报告中体现出比以往更重视用经济手段促进文化、民生和生态建设。“十九大”报告在文化、民生和生态方面的表述，在多处提到了“产业”、“经营机制”、“经济政策”、“业态”、“金融”等与经济相关的关键词，较“十八大”报告有明显增加，反映出在促进文化、民生和生态建设方面，经济手段得到越来越大的重视。
文化建设方面，报告特别提到“健全现代文化产业体系和市场体系，创新生产经营机制，完善文化经济政策，培育新型文化业态”，符合新时代文化导向的文化产业有望展现出更强活力。
民生建设方面，教育要深化产教融合、校企合作，就业增收要鼓励创业、允许人才流动、合理化分配，社会保障要全面实施全民参保、坚持“房住非炒”，健康中国战略要全面取消以药养医、支持社会办医、发展健康产业、用经济政策促进生育、推进医养结合，经济手段的重要性得到提升，相关产业的发展获得机遇。
生态建设方面，提出要加快建立绿色生产和消费的法律制度和政策导向，构建市场导向的绿色技术创新体系，发展绿色金融，壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业。法律政策、绿色金融、相关产业，多点发力共同建设美丽中国，其中部分产业的市场需求会得到极大扩张。
三、对宏观经济发展的影响
首先谈谈对关键词“新时代”的认识：中国1989年出现了一场政治风波，到1990年中国经济跌到底谷，1990年中国经济体制出现大的倒退。在赵紫阳时代中国的经济体制确立有计划的商品经济，1990年又退回到计划经济。邓小平1992年南方谈话，掀开中国改革开放新篇章新的一页，1992年叫做中国市场经济元年，确立了中国市场经济体制，中国张开双臂拥抱市场经济。美国为主的西方国家对中国施压，倒逼中国，制裁中国，结果小平同志高瞻远瞩，带领中国进入具有中国特色社会主义经济发展快车道，有一首歌叫《走进新时代》，深入人心。历史把小平那个时代称为新时代，现在可能进入了下一个时代，所以现在也叫新时代。
新时代新经济，新在何处？经济中高速增长，迈向中高端水平，两者之间并不是因果关系，所以在过去非常态超高速增长时代主要依靠增量投入，今后更多靠存量调整、结构性调整，全要素生产率的提高，这也是报告中没有再提速度概念，不再有“平稳较快发展”、“又好又快发展”等提法的原因。所以我们不仅要认识新经济，而且还要认识新时代，而且要适应新时代，更要引领新时代。这是“十九大”报告的主题，核心思想是新时代中国特色社会主义思想，即写进党章的习近平新时代中国特色社会主义思想。
对于十九大报告里面有一个对社会矛盾转化的深刻认识。这是报告的重中之重，全篇报告围绕这个重点展开的。党章里面对社会主要矛盾的定位一共有两次，前一次是十一届六中全会明确的人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾，这次提出是进入社会主义新时代，主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。
这个界定本质上说明了目前的社会矛盾从“想吃蛋糕，没有蛋糕吃”的矛盾转化到了“蛋糕做大了，蛋糕分得不好”的矛盾。具体一点，用经济学术语表述就是人与资本之间的矛盾。毛泽东时代人与资本是对立的，毛泽东时代要割资本主义的尾巴；邓小平时代人与资本之间的关系是最融洽，最亲切的，中国张开双臂拥抱资本，对资本最友好，最期待工业化和现代化，所以中国经济总量2010年跃升至第二位，改变了世界经济的版图，成就了伟大事业。现阶段进入习近平时代，资本的负面效应逐步显现，人与资本尖锐冲突越来越突出，金融、地产挤出，政府挤出，脱实向虚，脱实入虚，形成了自我强化的闭环，实体经济已经没有办法托起金融和地产。财政的软约束的扩张不断的挤出经济当中有效率的部分，民间投资的增速不断走低，金融泡沫、地产泡沫兴起之后，迅速膨胀的地产经济不断抬高城市生活成本。假如把没有北京户口，没有上海户口，在这个城市里面从事低端产业，低端服务业的人全部轰走，生活成本会进一步大幅度提高。
从宏观经济研究的角度来看，近几年国内宏观经济指标的内涵已经在悄然发生变化，旧有分析框架的有效性大打折扣，比如 PPI 与 CPI 指标的偏离，工业企业利润增长和工业增加值指标的偏离，货币供应量、信贷增长与 GDP 指标的偏离等，实际上近几年大刀阔斧的经济改革已经对宏观经济分析提出了新要求，从前以速度和绝对值来看待宏观增长情况的方法将不再有效，今后观察宏观增长指标的侧重点需要作出改变，需要更加注重中微观经济结构的变革和发展矛盾的解决，更加注重把握新时代宏观走势的新特点。
新时代的宏观研究还是以“三驾马车——投资、消费、出口”作为分析框架，本文打乱顺序，先谈投资，再谈出口，最后谈消费：
首先看投资方面：未来我国的投资领域和投资重点将持续发生变化，不再追求量，更加追求质，国家将加大力度鼓励新兴产业和创新领域的投资，在区域方面更多向经济欠发达省份倾斜。未来基建投资保持中速增长会是一个常态，但是新兴产业投资、民间投资仍是政府大力扶持的重点，房地产投资未来一段时间内仍不会出现大幅下滑，表现出较强的韧性。
研究所认为投资重点关注两个方面：一是民间固定资产投资的情况，民间投资是市场经济温度的温度计，民间固定资产投资的变化需要单独列出来看。二是全国固定资产投资-民间固定资产投资，用来判断国家投资的情况与方向。
出口方面，未来的出口将更重质量，进口和引入外资将更加开放。十九大报告不再简单谈扩大出口，而是着重于出口质量的提升，“培育贸易新业态新模式，推进贸易强国建设”。进口和吸引对外投资方面则将更一步开放，特别是“大幅度放宽市场准入，扩大服务业对外开放”对于外商来说也是很大的利好。此外，“一带一路”建设是未来拓展对外贸易的重要依托和观察点。
研究所认为中国的进出口是国际化的问题，更为复杂。出口方面，在加入WTO之后，出口势头是强劲超出想象，每个月同比增长都和固定资产投资规模一样都在30%以上。但近年来出口呈现负增长，情况不太乐观。从辩证的角度来看，进出口贸易额虽然近两年负增量，但是数量并没有明显减少，而且大多数大宗商品进口量和出口量都是增加的，实际上进出口商品的价格跌了。比如原油价格2008年金融危机之前涨到147.25美金，去年2月份跌到最低点26美金，现在50多美金。
大宗商品价格下跌，出口商品价格下跌，虽然总量没有减少，但是总额下跌，导致出口受阻。解决出口受阻最好的办法就是消费，俗话说的“出口转内销”。居民消费和政府消费是消费的主要组成。中国是政府主导型的经济，中国政府的消费具有强烈的示范效应，反腐倡廉得到了全国人民的拥护，但是反腐倡廉之后，政府奢靡贪腐消费受到明显的遏制，在这种强烈的示范效应下消费也被下拉。
但未来消费持续稳定增长将是宏观经济增长中确定性最强的一个方面。对于消费这一长期经济增长驱动因素的政策指导主要体现在两个方面：一是缩小贫富差距，实现全体人民走向共同富裕，最终也将极大促进整体消费能力的提升；二是引领消费升级换代。
研究所认为近年来消费持续稳定增长需要由居民消费发挥更重要的作用，而居民消费的内生动力主要来源于居民收入的增长，其增速应当与居民收入的增长挂勾。随着国家经济的发展从增量经济向存量经济转型，居民收入整体上涨的空间可能有限，要维持消费的持续稳定增长需要让老百姓从“有钱花”逐步向“敢花钱”和“会花钱”上转变。“有钱花”前提是就业充分；“敢花钱”前提是没有后顾之忧，社会保障体系健全和完善，敢花明天的钱圆今天的梦；“会花钱”叫做理性消费，消费的动机从保值增值（典型的地产消费）转移到提高生活水平的改善性消费上去。
金融方面仍然会保持目前的“去杠杆防风险”政策主基调。十九大报告指出“建设现代化经济体系，必须把发展经济的着力点放在实体经济上；健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。”此外，包括中央金融系统开放日里周小川、郭树清和刘士余的发言以及党的“十九大”报告辅导读本中的相关文章都暗示着今后金融监管只会更严，而不会放松。当然，为了促进实体经济的融资，金融和货币政策也将呈现更加具有针对性和导向性的特点。
研究所认为金融方面的关键在于“去杠杆、防风险”政策主基调下理解 “双支柱调控框架”，重点在于 “去杠杆、防风险”过程中货币政策整体保持“稳健中性”思路不变，“大水漫灌”的局面不会再出现。宏观审慎政策的加入实际上把金融的风险防范放在更高的位置，强调“双支柱调控框架”可能暗示在“去杠杆、防风险”过程中可能会导致金融市场的大幅波动，仍有可能通过货币手段来维持金融市场的相对稳定，应当密切关注监管的相关政策动和各种货币工具的使用情况。
四、对大宗商品及期货及衍生品行业发展的影响
大宗商品市场和期货市场有助于提高中国金融的软实力。中国经济体量够大不够强，定价能力太弱，金融软实力不够硬，这都是中国经济发展潜在的问题。期货和大宗商品定价能力提升，有助于提升金融软实力，进而增强实体经济的硬势力。期货市场也是参与全球资源配置和财富分配的重要途径，期货市场是争夺大宗商品话语权的重要手段，期货市场国际化就是让中国价格走出去。
综合来看，大宗商品市场和期货市场都有可能成为中国未来崛起的重要战场。
4.1 中国的发展影响国际大宗商品格局
国际和国家层面上，重点离不开供给侧结构性改革、“一带一路”战略和人民币的国际化，这是中国社会主义经济体制建设的一套组合拳。去产能只是供给侧结构性改革的一部分，深化供给侧结构性改革是当前我国贯彻新发展理念，建设现代化经济体系的重要任务，“三去一降一补”是调整国内经济结构的重要目标，目的在于提升国内企业竞争力，去产能、去库存、去杠杆、补短板都取得了一定的成效，降成本还没有落到实处，可能需要通过行业整合提高集中度和话语权之后在进行实施。这是国内的。国际上，积极推进“一带一路”战略和人民币的国际化。
要充分认识到“一带一路”战略是“一箭三雕”的好战略，主要体现在以下三个方面：
1、向外转移过剩产能，官方的说法为“中国产业的国际空间转移”。中国现在是全球第一大货物贸易国，最大的出口国，最大的进口国，中国未来的转型由贸易大国向投资大国转型，由商品输出大国向资本输出大国转型，并不是将高污染、高能耗的产业转移到其他国家。
2、掌控沿线战略资源。“一带一路”国家几乎都是资源型国家（非美国实力范围国家）这是政治版图的扩张。
3、形成中国主导的贸易规则，打造中国的“马歇尔计划”。
二战后，美国接过英国的接力棒主导世界经济发展，“马歇尔计划”功不可没：
1、美国为二战配套的庞大军事工业重化工业，随着二战结束一夜之间全面过剩，“马歇尔计划”的形式是你给我钱我给你东西，美国向外转移过剩产能。
2、通过马歇尔计划建立美国势力范围，受到“马歇尔计划”优惠的国家，都成了美国的铁杆朋友。
3、让美国规则成为全球惯例。美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，大宗商品市场都是美元定价，美元成为全球唯一的通货。美元和黄金脱钩之后，美元制度通过切换给原油定价，对原油的定价权是美国的国家利益。
二战结束之后欧洲一片废墟，中国也一片废墟，东亚、东南亚国家也是一片废墟，战后百废待兴，美国制定了“马歇尔计划”，原来也考虑了中华人民共和国、中华民国，没有想到金胖子在朝鲜打了一枪，把整个“马歇尔计划”打乱了。在“马歇尔计划”重要战略布局的影响下，美国主导了二战后全球数十年的经济发展局面。
“一带一路”战略是中国对外开放的重大战略，在十九大报告中鲜有提到国际惯例接轨。三流企业是做产品，二流企业做品牌，一流企业定标准。中国作为第二大经济体，是时候挺身而出站出来定规矩了。十九大报告多次提到共筑人类命运共同体，此前在博鳌论坛上提出共筑亚洲命运共同体，去年提出共筑人类命运体，现在要参与、主导国际规则的制定。影响和挑战的就是二战结束后形成的以布雷顿森林体系为核心的全球国际贸易规则和国际货币体系，国际规则体系。
4.2 中国的崛起需要大宗商品定价权
目前全球大宗商品都在调整期，恰好是一个建立新规则的时期。全球化退潮为谋求大宗商品定价权提供良机，区域性经济组织正在兴起，中国区域经济组织不是跑龙套的，人民币去年加入SDR，为人民币参与大宗商品定价提供良机。大宗商品上涨过程当中作为消费国无力改变定价规则，下跌过程正好是建立新的贸易体系的最佳时期。
大宗商品定价权的关键是以什么货币定价和用什么货币给什么商品定价，当前全球大宗商品无一例外都是美元定价。如何争夺大宗商品的定价权，通过人民币给什么商品定价，期货市场就有这个功能。
美元给原油定价是美国的国家利益，推原油期货某种程度上触犯了美国的国家利益。但是中国另辟蹊径，美国没有铁矿石期货，中国有，大连商品交易所铁矿石期货价格对全球铁矿石价格的影响力正在逐步扩大，相信在钢铁行业的供给侧结构性改革完成够或将彻底掌握铁矿石的定价权。
美国近期的加息、缩表以及特朗普推行的减税一方面导致美元的回流，从另一方面理解是美国对全球资本的主导地位下降引起的应对措施。在这种背景下，中国推出原油期货势必将触犯美国的国家利益。未来“一带一路”沿线国家采取人民币对战略资源的定价将有可能动摇布雷顿森林体系后美国的霸主地位。
4.3 中国企业的做强利用期货等衍生品工具
经济的发展还是要靠实体经济，因为金融本身不创造价值，实体经济创造价值，但金融要服务好实体企业。对于传统产业来说，企业的发展离不开金融的支持。纵观国际大宗商品巨头的发展，与证券市场和期货市场比翼齐飞有很大的关系。利用证券市场做大，利用期货市场做强，国内有色企业已经走过了这条发展之路，取得了很好的效果。以国内的钢铁企业、煤炭企业为代表的中国大型工业企业经历增量经济发展时期，借助证券市场做大的现实已经形成，但是未来做强的关键在于抵御风险、管理风险的能力，实现国际竞争力的提升。期货作为风险管理的工具，必将成为中国企业做强的利器。
参考资料：
1、习近平《决胜全面建成小康社会夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利》
2、周小川《守住不发生系统性金融风险的底线》
3、宁吉喆《建设现代化经济体系》
4、刘世锦《推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革》
5、陈和《深化供给侧结构性改革》
6、苗圩《把发展经济的着力点放在实体经济上》
7、肖亚庆《深化国有企业改革》
8、易纲《全面实施市场准入负面清单制度》
9、徐绍史《创新和完善宏观调控》
10、陈吉宁《着力解决突出环境问题》
10、胡俞越《当前经济形势与一带一路构想》
责编：毛乐